Glosario Value Investing

ROA: {Beneficio Integral Neto/Activos totales}

Retorno sobre los activos (ROA, por sus siglas en inglés), es un indicador que manifiesta lo rentable que es un empresa en relación al total de sus activos. Es la relación entre los beneficios integrales netos y sus activos totales.

Este indicador analiza cuán eficiente es el directorio de la Firma para generar ganancias con los activos que tiene en su haber.

Se debe analizar intra-industrialmente para tener una comparación fidedigna.

ROE: {Beneficio integral neto/Patrimonio Neto}

Retorno sobre el Patrimonio Neto (ROE, por sus siglas en inglés), es un indicador que manifiesta lo rentable que es una empresa en relación a su patrimonio neto. Es, al igual que el ROA, la relación entre el beneficio del período y su patrimonio neto.

Analiza la tasa de retorno sobre el capital invertido por la empresa.

Efecto palanca: {ROE/ROA}

Cuando la relación capital ajeno/capital propio es la óptima, el efecto palanca es igual a uno.

Si el ratio es menor a uno, la conclusión es que la empresa esta sobreendeudada. A la inversa, si es mayor a uno, a la empresa le es positivo seguir endeudándose a las tasas de interés actuales.

Rotación activos totales: {Ventas totales/Activos totales}

Ratio que analiza que tan eficaz es la variación de sus activos respecto a las ventas de la empresa. Aquí se puede desglosar entre activos corrientes y no corrientes. Dentro de corrientes se encuentra incluido un pilar estratégico: stock de mercaderías.

Free Cash Flow (FCF): {Flujo de efectivo operativo – gastos de capital}

Representa el efectivo que una empresa es capaz de generar (una vez gastado el dinero necesario para mantener los activos físicos).

FCF positivo significa que la empresa tiene capacidad de invertir en proyectos futuros con potencial aumento de su patrimonio neto.

Índice de solvencia

{Activo total/Pasivo total}

Se expresa en veces, el valor de este ratio puede ser mayor o igual a uno, ya que ser menor de uno implicaría que la empresa tiene patrimonio neto negativo.

En el caso con ratio mayor a uno, el activo de la empresa es superior a su pasivo, por lo cual el acreedor puede considerar su deuda garantizada por los bienes de la empresa en mayor o menor medida.

Índice de liquidez

{Activo corriente/Pasivo corriente}

Indica la porción del pasivo corriente que está cubierto con activos de rápida realización. Si el resultado de este ratio es mayor a uno, implica que hay más activos que pasivos corrientes, por lo que cabe esperar que no existan problemas de liquidez.

Rotación de Productos en proceso

{Producción Anual/Stock de Productos en Proceso}

Rotación de Materias Primas

{Consumo anual de materias primas/Stock de materias primas}

Para los tres ratios mencionados, es siempre considerado positivo que el número sea mayor, pues esto manifiesta una mayor movilidad de activos.

Rotación de Bienes terminados:

{Costo de mercaderías vendidas/Stock de bienes terminados}

Prueba ácida (o Liquidez seca):

{Activo corriente – Bienes de cambio/Pasivo corriente}

Proporciona la misma información que el anterior pero más ajustada, ya que se restan los activos de menor liquidez del activo corriente. Se expresa en veces

Plazo de cobranzas de créditos

{(Saldo de créditos por ventas/Compras anuales) x 365}

Cuando menor es esta medida, mejor, ya que significa que se mantienen menos fondos inmovilizados en créditos contra clientes.

Se expresa en cantidad de días.

Plazo de pagos de deudas

{(Pasivos corrientes comerciales/compras anuales) x 365}

Cuanta más alta la magnitud adoptada por este ratio, mejor, ya que supone un mayor margen de financiación para la firma.

Proporción de financiamiento en moneda extranjera

{Total pasivos en divisas/Pasivo}

Podría resultar útil este ratio para prever el impacto que una devaluación de la moneda nacional tendría sobre la solvencia de la empresa.

EBITDA (“Earnings before interest, taxes,depreciation and amortization”)

{Ventas – Costos (antes de interés, impuestos, depreciaciones y amortizaciones)}

Ratio sobre la performance financiera de la Firma. Se utiliza para comparar rentabilidades entre empresas y/o industrias.

Índice de Endeudamiento

{Pasivo/Patrimonio Neto}

El índice de endeudamiento “normal” se deberá considerar intra-sectorialmente debido a que no existe un número considerado racional que contemple a todas las empresas. De todos modos, un índice de endeudamiento bajo, siempre se considera como una variable positiva.

Margen de intermediación

{(Ingresos financieros – Egresos financieros)/Ingresos financieros}

Ratio de rentabilidad. Refleja la proporción de los ingresos financieros que representa el resultado bruto por intermediación financiera.

Se expresa en porcentaje

Tasa Activa Implícita

{Ingresos financieros/Activos financieros}

Constituye un indicador de performance. Muestra la tasa de interés activa anual que están cobrando implícitamente los bancos por los préstamos otorgados.

Incobrabilidad de cartera

{Cargos por incobrabilidad/Préstamos}

Es un ratio de solvencia relacionada con la calidad de los Activos. Mide la incidencia de las perdidas por incobrabilidad en el total de los préstamos otorgados por una entidad financiera, por lo tanto cuento menor sea el valor adoptado por este indicador, es más positivo para el banco.

Spread financiero implícito

{Tasa activa implícita – Tasa pasiva implícita}

Mide el diferencial de tasas activas y pasivas que implícitamente está obteniendo el banco por sus actividades de intermediación financiera.

Índice de liquidez

{(Disponibilidades + Títulos públicos)/Depósitos)

Este indicador mide el nivel de liquidez de una entidad financiera en veces: que proporción de los depósitos representan los activos de más fácil realización.

Absorción de estructura con rentabilidad

{Gastos de administración/Resultado operativo bruto}

Es un ratio de performance. Muestra que porción del resultado operativo bruto, es absorbido por los gastos de administración. Se expresa en veces y cuando es menor a uno, se considera en zona de ganancias.

Ganancias por acción (EPS)

{Beneficio neto/Cantidad de acciones}

Es la medida más utilizada para evaluar el desempeño de una empresa. Un EPS creciente en base a un año determinado indica ganancias crecientes, lo que tiende a presagiar un buen comportamiento de la especie en el mercado.

Precio/Ganancias (PER)

{Cotización de mercado/Ganancias por acción}

Ratio de gran importancia a tener en cuenta en la selección de papeles. Significa que cada acción ordinaria se vende a x veces el monto de ganancias generadas por esa acción. Este multiplicador está básicamente determinado por el riesgo de la firma y la tasa de crecimiento de sus ganancias. Usualmente, las acciones en crecimiento tienen PER altos.

El PER es usado frecuentemente como un indicador del valor relativo entre varias especies.

Valor Libro (BV)

{Patrimonio neto/Cantidad de acciones ordinarias}

Representa los activos netos que respaldan a las acciones ordinarias. Indica el monto en efectivo que estaría disponible por cada acción ordinaria, si todos los activos fueran vendidos al valor al que están valuados en el balance, y si todos los pasivos fueran cancelados.

Un BV creciente es considerado generalmente como un signo financieramente saludable para la empresa.

Cotización Valor Libro (PBV ó COT/PV)

{Cotización/Valor Libro}

Este ratio muestra el precio de mercado relativo a su valor libro estimado. Cuanto menor es este número, más baratas se están vendiendo las acciones de la empresa con respecto a su valor de libros.

Se expresa en %. De tal manera que si el ratio es mayor al 100%, significa que el precio de mercado es mayor que el valor en libros de la acción.

Distribución de dividendos (Payout)

{Dividendos en efectivo por acción/Ganancias por acción}

Es el porcentaje de ganancias distribuidas en efectivo entre los tenedores de acciones ordinarias. Una firma en crecimiento puede ganar más para sus accionistas reteniendo sus ganancias dentro de la empresa y usándolas internamente para generar fondos y proyectos.

Dividend Yield

{Dividendos en efectivo por acción/Cotización}

Representa los dividendos en efectivo de cada acción ordinaria generados en un ejercicio económico determinado, divididos por el precio de la acción en el mercado al momento del pago.

Muestra que proporción de la inversión retorna al inversor en forma de dividendos en efectivo.

Capitalización bursátil

{Cotización * Cantidad de acciones ordinarias}

Representa el valor que tendría la empresa en el mercado si se vendiese todo el capital accionario de la misma.

Rotación (“turnover”)

{Volumen Nominal Mensual/Valor Nominal del Total de Acciones}

Representa el porcentaje de la cantidad de acciones ordinarias de una compañía que rota en el periodo de un mes, en sus transacciones en el mercado bursátil.

Es un indicador de liquidez de la acción: mientras mayor es el ratio, mas liquida es la especie en el mercado.

Earnings Yield

{Ganancias anuales por acción/Precio de la acción}

Es un gran indicador a tener en cuenta. Compara alternativas de inversión entre distintas empresas.

Muestra el porcentaje del precio de la acción que fue ganado por la empresa durante los últimos doce meses. Se compara entre empresas intra-sectoriales, pero a su vez, es un buen ratio para comparar entre sectores.